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永胜彩票隔夜大涨23%:投资理想汽车大赚近15亿 基本面解析

发布日(ri)期: 2021-03-12
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1.永胜彩票Q4营收10.97亿,持股理想汽车使得净利润高达15.68亿元
美东时间3月11日,永胜彩票(纽交所代码:CANG)收涨(zhang)23%。美股盘后,永胜彩票公布2020年(nian)第四(si)季度及(ji)全年(nian)未经审计业绩(ji)。
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图注(zhu):中国汽(qi)(qi)车贷款率(lv)数据(50%)VS全(quan)球汽(qi)(qi)车贷款率(lv)水平(70%)
参看上(shang)图(tu),中国2300亿美元的未偿(chang)汽车贷款金额较三年(nian)前增长了(le)87%。贝瑞研(yan)究(jiu)分析预计,随着行(xing)业的成熟,汽车金融业务或将达(da)到400%-500%的增速。


3.永胜彩票就是一家乘着“主升浪”发展的公司

2020年初(chu),中(zhong)国至少有4.9万(wan)家(jia)汽车经(jing)销商,大约(yue)是美国汽车经(jing)销商数量(liang)的两(liang)倍。
但与美国汽车(che)经(jing)销商大多靠汽车(che)金融或相关(guan)费用赚钱(qian)的不一样的是,中(zhong)国汽车(che)经(jing)销商主要靠汽车(che)销售赚钱(qian)。
例如,中盛汽(qi)车(che)85%的收入(ru)来自乘用车(che)销售,而中国美东汽(qi)车(che)88%以(yi)上(shang)的收入(ru)依赖于乘用车(che)销售,基本(ben)上(shang)没有(you)汽(qi)车(che)融资(zi)租赁业(ye)务。
这些(xie)还是相对较大型的经销(xiao)商,而小经销(xiao)商甚至没有能力提(ti)供贷款业务。
而该领(ling)域的空白,恰恰催生了机会。
试想一下(xia),因为汽车金(jin)融(rong)业务环(huan)节的缺(que)失(shi),整个汽车行业丧失(shi)了多少可能的收(shou)益。
截至(zhi)2020年一季度(du),永胜彩票平台(tai)已注册(ce)经销商达49238家(jia)(jia)。且对接了(le)13家(jia)(jia)第三方金融机构,以及用(yong)后59家(jia)(jia)包括修车厂、网(wang)络广告(gao)平台(tai)和保(bao)险经纪公司(si)等其(qi)他行业(ye)参与者。
自(zi)2010年成立推出在线服(fu)务(wu)以来(lai),截至2019年底,该服(fu)务(wu)帮(bang)助促成了近140万笔交易,其中85%的交易发生在过去(qu)三年。
永胜彩票可以(yi)通过其平台交易的每一(yi)笔贷款、租赁和其他(ta)服务收取相应的佣金。
根据永胜彩票向美国(guo)证监(jian)会(SEC)提(ti)交20-F年度报告,2019年在其平(ping)台上购买的390,140辆车(che)中(zhong),又连带售出了355,880份意(yi)外(wai)险保单,还有207,377份防盗保险。
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图注:永胜彩票近(jin)4年(nian)公司营收,数据(ju)来源:公司财报,贝瑞(rui)研究制图
参看2020年(nian)(nian)业(ye)绩,因(yin)为疫情的原因(yin),第一季度(du),永胜彩票的收入同比(bi)下(xia)降了(le)30%,第二季度(du)同比(bi)下(xia)降了(le)18%。后(hou)来业(ye)务逐(zhu)渐回(hui)暖(nuan),在过去的七个(ge)月(yue)(yue)里,中国(guo)的汽车销量每月(yue)(yue)都在上升。2020财年(nian)(nian),永胜彩票录得总收入20.52亿元(yuan),较2019年(nian)(nian)全年(nian)(nian)的人(ren)民币14.40亿元(yuan)增(zeng)长42.5%。


4.理想汽车是其最大的投资,永胜彩票估值大幅低于同业

截至2020年12月31日,永胜彩票持有持有39,194,413股股理想汽车(纽交(jiao)所代码:LI),公司该笔持股价值(zhi)约11亿(yi)美元(yuan)。
但是(shi)目(mu)前永胜彩票的(de)(de)市值仅为16亿(yi)美元,市场对中概(gai)股未来三年可(ke)能从美国交易所退市的(de)(de)担忧(you)可(ke)能是(shi)一个原(yuan)因。即便对于相(xiang)关(guan)公司的(de)(de)估值影响尚不清楚,但即使(shi)未来重新上市,目(mu)前的(de)(de)情(qing)况也(ye)可(ke)能不是(shi)负面(mian)的(de)(de)。
如果按照美国两家最大(da)的汽车金(jin)融(rong)公司(Ally Financial和Capital One Financial)的平均(jun)市盈率(P/E)来评估永胜彩票的核心业务,那么(me)永胜彩票公司今(jin)天的价值大(da)约为20亿美元,而这还不(bu)包(bao)括12亿美元的理想(xiang)汽车投(tou)资股份。
图(tu)注:同业估值比较,数(shu)据(ju)来源(yuan)Wind,贝瑞(rui)研究12月底制(zhi)图(tu)
截(jie)止(zhi)3月12日发(fa)稿(gao):Captial One Financial 当前市(shi)值606亿美(mei)(mei)元(yuan)。Ally Financial 市(shi)值从130亿美(mei)(mei)金涨至当前170亿美(mei)(mei)金。永胜彩票市(shi)值16亿美(mei)(mei)元(yuan)。
永胜彩票未来还有(you)期待吗?市场将给出最终的(de)答(da)案,让我们拭目以待。


来源:贝瑞研究(jiu)

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